周四（11月20日），A股三大指数集体高开低走，沪指跌0.4%报3931.05点，创指高开1.61%，最终收跌1.12%。全市场成交1.72万亿元，连续2日缩量。银河证券指出，A股行情整理格局或仍在延续。
盘前两则消息引发市场高度关注。
其一，券业又见万亿资产大合并。据公告，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券，3家公司今日起停牌。此次合并将催生一家总资产近万亿元的券商新巨头。二级市场上，巨量资金抢跑布局，顶流券商ETF（512000）近60日吸金超135亿元，最新规模超395亿元。
其二，全球AI风向标英伟达财报超预期。公司2025财年第三季度营收、利润、下一季度的展望均显著高于市场预期，印证全球算力高景气度。光模块龙头火速响应，光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）高开3%，逆市斩获四连涨。市场首只聚焦港股芯片产业链的港股信息技术ETF（159131）全天放量溢价。
从行情热度来看，A股“银伟大”火出圈！银行板块全天强势，中国银行、工商银行携手再创历史新高，全市场规模最大的银行ETF（512800）盘中上探1.9%，创10月以来的本轮反弹新高！地产同频共振，全市场唯一地产ETF（159707）场内放量收涨1.52%。
港股方面，大市同样高开低走，尾盘有所拉升，恒科指盘中跌逾1.7%，收跌0.58%。“港股科技双雄”走势分化，百亿港股互联网ETF（513770）场内跌1.27%五连阴，高人气港股通创新药ETF（520880）逆市收红，终结此前四连跌。华泰证券提示，结合基本面与拥挤度交叉验证，港股科技、创新药等方向的低位标的值得重点关注。展望后市，分析指出，临近年末，机构配置或趋于均衡，也在为明年景气方向布局做出准备。预计年末行情仍以震荡结构为主。随着后续政策落地节奏进一步明确，物价回升预期下反内卷板块逻辑明确，科技主线产业趋势与业绩进入验证阶段，A股市场中长期向好趋势不改。
【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、创业板人工智能、港股通创新药等几个板块的交易和基本面情况。
一、逾2000亿“红包雨”来袭，“银伟大”炸裂上涨，中行、工行再创新高！银行10月以来跑赢创业板15%，机构：增配
银行再度逆市走强！逾2000亿中期分红待发，国有大行炸裂领涨，中国银行盘中涨超5%，工商银行一度涨超2%，二者携手再创历史新高。此外，建设银行、邮储银行双双涨超3%。民生银行、光大银行、交通银行等涨幅居前。
全市场规模最大的银行ETF（512800）场内价格涨幅一度上探1.9%，创10月以来的本轮反弹新高，收涨0.83%，全天成交额14.91亿元，环比放量4.7亿元，显示板块情绪显著升温。
四季度以来，银行板块上演逆袭大戏。截至今日，中证银行指数区间累计上涨8.95%，在所有行业（中证全指二级行业）中排名第二，显著跑赢大盘，较创业板指超额15个百分点，一改三季度领跌颓势。
注：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，近5个完整年度涨跌幅为：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。
分析认为，银行再度走牛主要受风格切换和中期分红双重催化。
一方面，年末市场风险偏好回落，银行以低估值高股息的防御属性，再次受到市场青睐。尤其是经过前期回调，银行板块再次来到高性价比区间。截至9月末，中证银行指数市净率PB仅0.67倍，位于近10年35.69%分位点的低位区间；同期指数股息率达4.29%，相较10年期国债收益率表征的无风险利率水平（1.88%）超额2.41个百分点，成为稳健资金的“避风港”。
另一方面，进入11月下旬，银行股中期分红派发密集落地。Wind数据显示，已有24家上市银行明确实施中期分红，拟合计派现近2638亿元，再创历史新高。截至11月19日，已有10家银行落地超225亿元中期分红，还有超2400亿元“红包雨”待发。国有大行依旧是中期分红“主力军”，六大行拟分红总额达2046.57亿元，股权登记日大多集中在12月。
分析指出，银行大手笔中期分红有望显著提升板块的配置吸引力，吸引更多资金关注并流入；此举还向市场传递了行业整体盈利稳健、现金流充裕的强烈正面信号，能有效提振投资者信心，引领板块估值修复。
随着年底政策窗口期临近+调仓需求上升，A股风格切换迹象显露。从配置角度，开源证券表示，银行板块估值仍处于历史偏低水平，中长期资金亦具备配置动能，增加银行板块配置是“高切低”及均衡配置思路下的较优选择。
顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。
11月11日，银行ETF（512800）基金规模上探206.15亿元，较年初猛增131.27亿元，彰显资金的配置热情。银行ETF（512800）交投活跃，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！
二、供需两端共振，光模块量价齐增，新一轮行情有望开启？创业板人工智能ETF（159363）逆市四连涨！
创业板人工智能逆市收涨，光模块CPO等算力硬件表现活跃。其中，天孚通信领涨超4%，光库科技、长芯博创涨超2%，新易盛、中际旭创、太辰光等均收红。
热门ETF方面，光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内高开3%回落，盘中震荡洗盘振幅超4%，场内最终收涨0.71%日线四连涨。交投维持高活跃，单日成交7.32亿元，资金近五日加仓1.6亿元。
消息面上，全球AI风向标英伟达再次交出耀眼成绩单！公司2025财年第三季度营收、利润、下一季度的展望均显著高于市场预期。数据中心业务依然是推动增长的核心，本季度数据中心收入首次突破500亿美元大关，达到512亿美元，轻松超过分析师预估的490.9亿美元，同比暴涨66%，其中最关键的“算力”收入达到430亿美元。
英伟达超预期财报印证了全球算力高景气度。作为数据中心关键硬件，光模块将直接受益于此轮需求爆发。A股光模块龙头公司已深度绑定全球产业链，并凭借技术优势与亮眼业绩，有望引领算力硬件板块开启新一轮行情。
机构指出，在全球算力需求持续高企的背景下，1.6T光模块零售价格上涨，800G及以下速率光模块降价速度减缓，光模块行业一改以往量增价跌的态势，出现了“量价齐增”的现象。
数量方面，此前据市场测算，明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只。价格方面，根据飞速平台的数据，1.6T光模块上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元；800G及以下速率的光模块降价速度减缓，部分细分产品甚至出现价格企稳回升的态势。
机构分析认为，光模块“量价齐增”受益于供需两端的多重因素共振：需求侧，全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛；供给侧，技术迭代加速，头部厂商积极扩产满足增长需求。随着全球算力投资规模不断扩大、技术迭代持续加速，光通信产业链将维持高景气度。
把握光模块等算力、AI应用核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.10.31）
三、港股创新药短线突围，520880逆市收涨！后市怎么走？高盛：关注美联储12月降息概率
港股市场调整为主，恒指翘尾收红，恒科指5连跌，创新药板块逆市表现！港股通创新药ETF（520880）100%布局创新药研发类公司，盘中一度摸高1.79%，全天顶住大市压力盘整，最终成功收涨，终结此前4连跌。
所覆盖的37家创新药研发类公司涨跌参半，其中大权重龙头股普涨有力支撑板块，信达生物涨2.84%，中国生物制药、康方生物、石药集团等多股涨逾1%。
继上周强劲反弹近7个百分点后，本周港股通创新药ETF（520880）重回震荡，当前价格仍处于近4个月低位，或已进入配置性价比区域。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，创新药每一次深度回调，都是低吸筹码的机会。
丰晨成认为，9月初至今，创新药板块自高点回调明显，这既有市场风格切换、行业间轮动的原因，也有市场过分乐观预期的回归与纠错（比如对BD节奏与金额的不合理预期）。不过，中国创新药企业正在重塑全球创新药研发生态体系，背靠强大的产业趋势，创新药行情虽有波折，但总会螺旋上升。
中短期而言，高盛预测，美联储12月降息概率成为影响创新药板块短期走势的关键变量，若市场预期降温，创新药等风险资产或面临短期震荡，但震荡期或为下一阶段势能积累阶段。
把握创新药配置窗口期，首选同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势：
1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！全面覆盖创新药研发类公司。
2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量。
3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。
数据来源：沪深交易所等。注：地产ETF是全市场唯一跟踪中证800地产指数的ETF。“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。“同类最大港股通创新药ETF”：截至11月19日，港股通创新药ETF规模21.2亿元，上市以来日均成交4.64亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优。
风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，港股通创新药ETF、港股信息技术ETF、港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，此外文中提及的基金的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。