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　　文/新浪财经上海站 十里

　　9月9日，监管层再度对证券从业人员违规交易行为重拳出击。多名业内人士因长期通过他人账户违规买卖股票遭到处罚，其中罚没金额动辄上千万，甚至被处以市场禁入，行业震动难以避免。

　　展翔的案件尤为引人关注。作为证券公司从业人员，他在2018年2月至2024年10月期间，长期控制和使用多个他人证券账户买卖多只股票，涉案规模巨大。最终，展翔被责令依法处理非法持有股票，并被罚没合计1.59亿元。鉴于违规持续时间长、情节严重，证监会依据相关法规，对其采取5年证券市场禁入措施。如此高额罚没与禁入期，在业内极具警示意味。

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　　来源：中信证券研究

　　文|裘翔 刘春彤 高玉森 张铭楷 陈泽平

　　资源安全、企业出海和科技竞争依然是最重要的结构性行情线索，对应的是资源+出海+新质生产力的行业配置框架，除此之外，值得博弈的方向有限。对于资源板块，行情的本质驱动力还是传统资源行业在全球高利率环境下持续投资不足带来的供给受限，复杂的地缘环境和各国的安全自主主张导致此类供给波动更加频繁。对于企业出海，市场会逐步意识到中企出海和全球化是本轮行情最核心但又相对隐晦的基本面和行情线索，贸易环境的稳定以及中国的反内卷是维系行情的两个非常重要的条件，中美形成相互制衡的微妙平衡对当下的行情至关重要，中企只有站在全球市场才能看到不断抬高的市值天花板，10月的APEC会议和四中全会是两个非常重要的验证点。对于科技竞争，中企正从战略隐忍走向战略进取，中美科技竞争走向白热化，未来AI竞争从云端蔓延至端侧，AI Agent在端侧设备普及，已经固化的移动互联应用生态壁垒可能再次重构，带来不亚于移动互联应用初始爆发期的巨大商业机会，一旦这个产业趋势实现，中企在科技领域就正式进入战略反攻期。

　　9月28日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，就“十五五”时期扩大有效投资听取企业意见建议。座谈会上，企业负责人结合自身发展情况，深入分析所在行业领域的投资现状、投资潜力，并对“十五五”时期进一步扩大有效投资提出了具体政策建议。郑栅洁主任与大家深入交流互动，逐一回应企业关切和诉求。

　　参会企业谈到，近年来国家不断优化营商环境，大力支持民营企业投资兴业，帮助民营企业赢得更多发展机会、获得更强发展动力。建议国家在编制“十五五”规划时，进一步突出企业创新主体地位、优化科技创新平台建设布局、完善投融资机制、加强知识产权保护等，支持企业抢抓人工智能创新发展应用等机遇，不断拓展民营企业投资空间、释放投资潜力。同时，参会企业表示将积极参与国家重大项目建设，围绕新技术、新产业、新业态、新模式扩大有效投资，更好助力经济社会高质量发展。

　　9月26日，2025数贸会系列产业活动之“数字赋能绿色发展产业（数字城市）对接会——落实《数字经济和绿色发展国际经贸合作框架倡议》”在杭州大会展中心成功举办。本次活动以“数字城市出海·共赴绿色未来”为主题，由全球数字贸易博览会组委会主办，浙江省商务厅和杭州市人民政府共同承办。“全球数字贸易博览会数字城市发展专业委员会”在活动上正式成立。作为数据智能代表企业，每日互动被授予专委会发起单位。每日互动董事长方毅受邀参加并发言。

　　对接会旨在推动绿色产业与数字经济深度融合，积极落实《数字经济和绿色发展国际经贸合作框架倡议》相关要求，商务部国际司副司长赵春峰，浙江省商务厅副厅长胡真舫，阿联酋副总理兼内政部长办公厅秘书长、阿拉伯数字经济联盟主席阿里·穆罕默德·库里博士，拿督斯里，马来西亚华人公会总会长魏家祥，亚洲基础设施投资银行副行长潘安杰，联合国工业发展组织国际小水电中心主任徐锦才以及相关国家政府代表团、行业协会代表以及重点企业负责人参会。

近日， 北京市经济和信息化局对中小企业服务体系绩效评价奖励公示结束,电子城科服平台旗下电子城集成电路服务公司及创E+成功入围支持项目名单。

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　　来源：申万宏源

　　一、A 股小级别调整波段未结束的判断正在验证。中期没有下行风险，短期调整也不是大级别。调整兑现后，“红十月”是大概率：长期政策布局期临近，科技催化仍在延续，短期性价比调整可能很快到位。

　　调整正在演绎，我们提示，短期不会出现大级别调整，核心是中期没有真正的下行风险。

　　25H2 经济尚待改善 + 政策尚待进一步发力，不会影响到26 年中有供需格局向上拐点的预期。美国关税扰动再次出现，但只要美国无法将贸易摩擦的隔离墙树立在中国和中国经贸伙伴之间，美国关税扰动对A 股的增量影响就会有限。另外，牛市叙事还有纵深，时间已经是全面牛市的朋友，现阶段还是“牛市不怕等”的阶段，核心是当前处于居民增配权益 + 周期性基本面改善的底部，后续只有“继续磨底”和“边际改善”两种可能。

智通财经APP讯，新大正(002968.SZ)披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向TS Capital Facility Management Holding Company Limited、北京信润恒股权投资合伙企业(有限合伙)合计持有的嘉信立恒65.1521%股权以及上海信阗企业管理合伙企业(有限合伙)、上海信钺企业管理合伙企业(有限合伙)、上海信铼企业管理合伙企业(有限合伙)、上海信磬企业管理合伙企业(有限合伙)、上海信钼企业管理合伙企业(有限合伙)、上海生盈企业管理咨询合伙企业(有限合伙)共6名交易对方合计持有的嘉信立恒10%股权，并拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。

本报讯 （记者陈潇）9月26日，由中国金茂控股集团有限公司（以下简称“中国金茂”）和越秀地产股份有限公司（以下简称“越秀地产”）联袂打造的高端人居作品璞樾产品全球首映礼在北京正大中心启幕。

当前，北京房地产市场正稳步复苏，高净值客户对顶级住宅的要求日益精细，从地段、面积到设计、生活方式，都有了更高需求。发布会现场，璞樾项目呈现出一个兼具“东方韵、国际范、艺术感、传承意”的CBD人居范本，以其地段的稀缺性、产品的引领性和生活方式独创性，引发购房者和行业高度关注。

读懂北京CBD

格隆汇9月28日丨科泰电源(300153.SZ)公布，公司持有广州智光储能科技有限公司（简称“智光储能”）5.1799%的股权。经各方初步协商，广州智光电气股份有限公司（简称“智光电气”）拟通过发行股份及支付现金（如有）的方式收购公司持有的智光储能全部或部分股权。2025年9月26日，公司与智光电气、智光储能签署《发行股份及支付现金购买资产框架协议》。智光电气拟通过发行股份及支付现金（如有）的方式收购公司持有的智光储能全部或部分股权。标的资产的交易价格拟以符合《证券法》规定的资产评估机构对标的资产于评估基准日的价值进行评估并出具的《资产评估报告》载明的评估值作为参考，由交易各方协商确定并在正式签署的交易协议中予以约定。

民生证券研报指出，凯文教育牵手智谱战略布局，AI+教育未来可期。政策支持“AI+”行动，2025年8月国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出推行更富成效的学习方式，把AI融入教育教学全要素、全过程，创新智能学伴、智能教师等人机协同教育教学新模式；构建智能化情景交互学习模式，推动开展方式更灵活、资源更丰富的自主学习，AI+教育迎来政策东风。公司战略布局AI+教育，国资平台优势凸显；合资公司优势显著，AI+教育未来可期。公司牵手智谱华章，战略布局AI+教育，有望抢占AI智能产品市场，培养第二增长曲线，看好公司平台价值和成长性，维持“推荐”评级。